Lucid má v nepredaných autách 1,47 miliardy USD, trhová hodnota klesla na 1,9 miliardy USD

Lucid v prvom štvrťroku 2026 vyrobil 5 500 áut, zákazníkom však dodal 3 093 vozidiel. To znamená, že výroba prevýšila dodávky o viac než 2 400 áut. Ku koncu marca vzrástla hodnota zásob v súvahe firmy na 1,47 miliardy USD, teda 1,25 miliardy eur. Na konci roka 2025 to bolo 1,11 miliardy USD, respektíve 943 miliónov eur.

Toto číslo veľa hovorí o súčasnej pozícii firmy. Trhová hodnota Lucidu je teraz približne 1,90 miliardy USD, teda 1,61 miliardy eur. Inak povedané, zásoby predstavujú asi 77 percent celej burzovej hodnoty spoločnosti. Neznamená to, že autá sú bezcenné. Ukazuje to však, ako výrazne dnes trh oceňuje riziko v obchodnom modeli Lucidu.

Ďaleko od čias boomu elektromobilov

Súčasná situácia Lucidu ostro kontrastuje s burzovou rally výrobcov elektromobilov v roku 2021. Vtedy trhová hodnota firmy presiahla 91 miliárd USD, teda 77,32 miliardy eur, a Lucid bol na krátky čas hodnotnejší než Ford a General Motors. Nikdy však nebol najhodnotnejšou automobilkou sveta. Tesla v tom istom období prekonala hranicu jedného bilióna dolárov a zostala lídrom sektora.

V porovnaní s dnešným ocenením na úrovni približne 1,9 miliardy USD, teda 1,61 miliardy eur, Lucid od vrcholu z roku 2021 stratil takmer 98 percent svojej trhovej hodnoty. Tento kontext je dôležitý, pretože trh nereaguje len na jeden slabý štvrťrok. Investori prehodnotili celý predpoklad, že drahé a technicky ambiciózne elektrické auto môže rýchlo vyrásť na veľký a ziskový biznis.

Lucid slabšie tempo dodávok sčasti pripísal problémom, ktoré zasiahli SUV Gravity. Podľa agentúry Reuters sa problém týkal sedadiel v druhom rade a obzvlášť tvrdo zasiahol februárové čísla, hoci firma uviedla, že počas štvrťroka ho vyriešila.

Gravity nesie väčšiu váhu, než by mal niesť jeden model

Gravity je pre Lucid strategicky dôležitý. Sedan Air ukázal technické schopnosti firmy, no veľké elektrické SUV by malo osloviť širšiu a ziskovejšiu skupinu zákazníkov. Prvý štvrťrok však zároveň ukázal, aký malý priestor na chyby Lucid má. Jeden problém v dodávateľskom reťazci rýchlo nafúkol zásoby, poškodil cash flow a prinútil firmu prehodnotiť výrobné plány.

Tržby Lucidu za štvrťrok medziročne vzrástli o 20 percent na 282,5 milióna USD, teda 240 miliónov eur, no čistá strata dosiahla 1,03 miliardy USD, čiže 875 miliónov eur. Voľný cash flow bol za štvrťrok v mínuse 1,44 miliardy USD, teda 1,22 miliardy eur. V apríli firma získala približne 1,05 miliardy USD, teda 892 miliónov eur, nového kapitálu a uviedla, že pro forma likvidita na konci štvrťroka dosiahla 4,7 miliardy USD, čiže 3,99 miliardy eur.

To dáva Lucidu čas, no nerieši to hlavný problém. Firma musí oveľa tesnejšie zosúladiť výrobu, dodávky a dopyt. Zatiaľ Lucid pôsobí presvedčivejšie ako technologická spoločnosť než ako automobilka. Produkt je drahý a technicky vyspelý, no predajné objemy zatiaľ nepokrývajú náklady na výrobu a vývoj.

Príbeh rastu sa mení na príbeh disciplíny

Lucid zároveň pozastavil svoj skorší výrobný výhľad na rok 2026. Spoločnosť predtým cielila na 25 000 až 27 000 áut, no nový manažérsky tím tieto ciele prehodnocuje. Je to rozumný krok. Pre trh je to však zároveň bolestivé. Príbeh rastu nahrádza príbeh o kontrole nákladov a dokazovaní dopytu.

Zásoby Lucidu v hodnote 1,47 miliardy USD, teda 1,25 miliardy eur, nie sú len dočasnou položkou v súvahe. Ukazujú, že na prémiovom trhu s elektromobilmi už nestačí technická kvalita ani trpezlivý kapitál investorov. Firma musí dokázať, že vie vyrábať drahé autá načas, odovzdávať ich zákazníkom a zároveň znižovať straty.

Súčasné ocenenie vysiela dostatočne jasný odkaz. Wall Street už Lucid neoceňuje ako ďalšiu Teslu. Oceňuje ho ako rizikového okrajového výrobcu so silnou technológiou, nákladnou výrobou a dopytom, ktorý sa na hotovosť premieňa príliš pomaly.

Prepočty na eurá vychádzajú z referenčného kurzu ECB zo 7. mája 2026, keď jedno euro zodpovedalo 1,1770 USD.