Neparduotų „Lucid“ automobilių vertė pasiekė 1,47 mlrd. JAV dolerių, rinkos vertė smuko iki 1,9 mlrd.
2026 metų pirmojo ketvirčio „Lucid“ rezultatai atskleidė nepatogų prieštaravimą: prabangių elektromobilių gamintojas pagamina daugiau automobilių, nei perduoda klientams, o atsargų vertė jau beveik susilygino su visa bendrovės rinkos kapitalizacija.
Per 2026 metų pirmąjį ketvirtį „Lucid“ pagamino 5500 automobilių, tačiau klientams pristatė 3093. Tai reiškia, kad gamyba pristatymus viršijo daugiau kaip 2400 automobilių. Kovo pabaigoje bendrovės balanse apskaitytų atsargų vertė siekė 1,47 mlrd. JAV dolerių, tai yra 1,25 mlrd. eurų. 2025 metų pabaigoje ji sudarė 1,11 mlrd. JAV dolerių, arba 943 mln. eurų.
Šis skaičius daug pasako apie dabartinę „Lucid“ padėtį. Bendrovės rinkos vertė dabar siekia apie 1,90 mlrd. JAV dolerių, arba 1,61 mlrd. eurų. Kitaip tariant, atsargos prilygsta maždaug 77 proc. visos biržoje kotiruojamos bendrovės vertės. Žinoma, tai nereiškia, kad automobiliai yra beverčiai. Tačiau tai rodo, kaip smarkiai rinka šiuo metu įkainoja riziką „Lucid“ verslo modelyje.
Toli nuo elektromobilių bumo
Dabartinė „Lucid“ padėtis ryškiai kontrastuoja su 2021 metų elektromobilių akcijų rinkos raliu. Tuo metu bendrovės rinkos vertė buvo pakilusi virš 91 mlrd. JAV dolerių, tai yra 77,32 mlrd. eurų, ir trumpam „Lucid“ vertė buvo didesnė nei „Ford“ ir „General Motors“. Vis dėlto brangiausia automobilių gamintoja pasaulyje ji niekada nebuvo. Tuo pačiu laikotarpiu „Tesla“ perkopė 1 trln. JAV dolerių ribą ir išliko sektoriaus lydere pagal rinkos vertę.
Palyginti su dabartiniu maždaug 1,9 mlrd. JAV dolerių, arba 1,61 mlrd. eurų, įvertinimu, nuo 2021 metų piko „Lucid“ neteko beveik 98 proc. rinkos vertės. Šis kontekstas svarbus, nes rinka reaguoja ne tik į vieną silpną ketvirtį. Investuotojai iš naujo įvertino pačią prielaidą, kad brangus ir techniškai ambicingas elektromobilis gali greitai išaugti į didelį ir pelningą verslą.
„Lucid“ iš dalies silpnesnį pristatymų tempą aiškino problemomis, susijusiomis su visureigiu „Gravity“. Kaip skelbia „Reuters“, problema buvo susijusi su antros eilės sėdynėmis ir ypač smarkiai paveikė vasario rezultatus, nors bendrovė teigė, kad per ketvirtį ją išsprendė.
„Gravity“ tenka didesnė našta, nei paprastai tenka vienam modeliui
„Gravity“ yra strategiškai svarbus „Lucid“. Sedanas „Air“ parodė bendrovės technines galimybes, tačiau didelis elektrinis visureigis turėtų būti patrauklus platesnei ir pelningesnei klientų bazei. Pirmasis ketvirtis kartu parodė, kiek mažai klaidų sau gali leisti „Lucid“. Viena tiekimo grandinės problema greitai išpūtė atsargas, pakenkė pinigų srautams ir privertė pergalvoti gamybos planus.
Ketvirčio pajamos per metus padidėjo 20 proc. ir pasiekė 282,5 mln. JAV dolerių, arba 240 mln. eurų, tačiau grynasis nuostolis išaugo iki 1,03 mlrd. JAV dolerių, tai yra 875 mln. eurų. Laisvasis pinigų srautas per ketvirtį buvo neigiamas ir sudarė 1,44 mlrd. JAV dolerių, arba 1,22 mlrd. eurų. Balandį bendrovė pritraukė apie 1,05 mlrd. JAV dolerių, tai yra 892 mln. eurų, naujo kapitalo ir nurodė, kad ketvirčio pabaigoje pro forma likvidumas siekė 4,7 mlrd. JAV dolerių, arba 3,99 mlrd. eurų.
Tai suteikia „Lucid“ laiko, tačiau pagrindinės problemos neišsprendžia. Bendrovė turi gerokai tiksliau suderinti gamybą, pristatymus ir paklausą. Kol kas „Lucid“ atrodo stipriau kaip technologijų bendrovė nei kaip automobilių gamintoja. Produktas yra brangus ir techniškai pajėgus, tačiau pardavimo apimtys vis dar nepadengia gamybos ir plėtros sąnaudų.
Augimo istoriją keičia drausmės istorija
„Lucid“ taip pat sustabdė anksčiau skelbtą 2026 metų gamybos prognozę. Bendrovė buvo numačiusi pagaminti nuo 25 000 iki 27 000 automobilių, tačiau naujoji vadovų komanda šiuos tikslus peržiūri. Tai racionalu. Rinkai tai taip pat skausminga. Augimo istoriją keičia pasakojimas apie sąnaudų kontrolę ir paklausos įrodymą.
1,47 mlrd. JAV dolerių, arba 1,25 mlrd. eurų, vertės „Lucid“ atsargos nėra tik laikina balanso eilutė. Jos rodo, kad premium elektromobilių rinkoje techninės kokybės ir kantraus investuotojų kapitalo nebepakanka. Bendrovė turi įrodyti, kad gali laiku pagaminti brangius automobilius, pristatyti juos klientams ir kartu mažinti nuostolius.
Dabartinis įvertinimas siunčia pakankamai aiškią žinią. Volstritas „Lucid“ nebelaiko kita „Tesla“. Jis ją vertina kaip rizikingą nišinį gamintoją, turintį stiprias technologijas, brangią gamybą ir paklausą, kuri pernelyg lėtai virsta grynaisiais pinigais.
Eurais perskaičiuota pagal 2026 metų gegužės 7 dienos ECB orientacinį kursą, kai 1 euras buvo lygus 1,1770 JAV dolerio.
