A Lucidnál 1,47 milliárd dollárnyi eladatlan autó áll, miközben a cég értéke 1,9 milliárd dollárra esett

A Lucid 2026 első negyedévében 5500 autót gyártott, de csak 3093 járművet adott át az ügyfeleknek. A különbség azt jelenti, hogy a termelés több mint 2400 autóval haladta meg a kiszállításokat. Március végére a vállalat mérlegében szereplő készletállomány értéke 1,47 milliárd dollárra, 1,25 milliárd euróra nőtt az előző év végi 1,11 milliárd dollárról, 943 millió euróról.

Ez az adat sokat elárul a Lucid jelenlegi helyzetéről. A cég piaci értéke most nagyjából 1,90 milliárd dollár, 1,61 milliárd euró. Másként fogalmazva, a készletállomány a teljes tőzsdei érték körülbelül 77 százalékának felel meg. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy ezek az autók értéktelenek. Azt viszont igen, hogy a piac milyen súlyosan árazza a Lucid üzleti modelljének kockázatait.

Messze került az elektromos autós boomtól

A mostani helyzet éles ellentétben áll a 2021-es elektromosautó-részvénypiaci ralival. Akkor a vállalat piaci értéke 91 milliárd dollár, 77,32 milliárd euró fölé emelkedett, így rövid időre többet ért a Fordnál és a General Motorsnál. A világ legértékesebb autógyártója ugyanakkor nem volt. Ugyanebben az időszakban a Tesla átlépte az ezermilliárd dolláros értéket, és megőrizte piacvezető szerepét az ágazatban.

A mostani, nagyjából 1,9 milliárd dolláros, 1,61 milliárd eurós értékeléshez viszonyítva a Lucid a 2021-es csúcshoz képest közel 98 százalékot veszített a piaci értékéből. Ez azért fontos, mert a piac nem pusztán egy gyenge negyedévre reagál. A befektetők újraértékelték azt az alapfeltevést, hogy egy drága, műszakilag ambiciózus elektromos autó gyorsan nagy és nyereséges üzletté nőhet.

A Lucid részben a Gravity szabadidő-autót érintő problémákkal magyarázta a gyengébb kiszállítási ütemet. A Reuters szerint a gond a második üléssorhoz kapcsolódott, és különösen a februári számokat rontotta, bár a cég közlése szerint a problémát a negyedév során megoldották.

A Gravity szerepe szokatlanul nagy egyetlen modellhez képest

A Gravity stratégiai jelentőségű a Lucid számára. Az Air szedán megmutatta a vállalat műszaki képességeit, de egy nagyméretű elektromos SUV szélesebb és jövedelmezőbb vevőkört szólíthat meg. Az első negyedév ugyanakkor azt is megmutatta, milyen kevés hibalehetősége maradt a cégnek. Egyetlen ellátási láncbeli probléma gyorsan felduzzasztotta a készleteket, rontotta a cash flow-t, és a gyártási tervek újragondolására kényszerítette a vállalatot.

A Lucid negyedéves árbevétele éves összevetésben 20 százalékkal, 282,5 millió dollárra, 240 millió euróra nőtt, a nettó veszteség azonban elérte az 1,03 milliárd dollárt, 875 millió eurót. A szabad cash flow a negyedévben 1,44 milliárd dollárral, 1,22 milliárd euróval volt negatív. Áprilisban a cég nagyjából 1,05 milliárd dollár, 892 millió euró friss tőkét vont be, és közölte, hogy a pro forma likviditása a negyedév végén elérte a 4,7 milliárd dollárt, 3,99 milliárd eurót.

Ez időt ad a Lucidnak, de a fő problémát nem oldja meg. A vállalatnak sokkal szorosabban kell összehangolnia a termelést, a kiszállításokat és a keresletet. Jelenleg a Lucid inkább tűnik erős technológiai cégnek, mint autógyártónak. A termék drága és műszakilag versenyképes, de az értékesítési volumen továbbra sem támasztja alá a gyártás és a fejlesztés költségeit.

A növekedési történetből fegyelmezett működésről szóló történet lett

A Lucid felfüggesztette a korábbi, 2026-ra adott gyártási előrejelzését is. A vállalat korábban 25 000 és 27 000 autó közötti célt tűzött ki, az új vezetés azonban felülvizsgálja ezeket a célokat. Ez ésszerű lépés. A piac számára ugyanakkor fájdalmas. A növekedési történetet a költségkontrollról és a kereslet bizonyításáról szóló történet váltja fel.

A Lucid 1,47 milliárd dolláros, 1,25 milliárd eurós készletállománya nem egyszerűen átmeneti mérlegtétel. Azt mutatja, hogy a prémium elektromosautó-piacon már nem elég a műszaki minőség és a türelmes befektetői tőke. A vállalatnak be kell bizonyítania, hogy képes időben legyártani a drága autókat, átadni azokat az ügyfeleknek, és közben csökkenteni a veszteségeit.

A mostani értékelés elég világos üzenetet küld. A Wall Street már nem a következő Teslaként árazza a Lucidot. Inkább kockázatos réspiaci gyártóként tekint rá, amely erős technológiával, költséges termeléssel és túl lassan készpénzzé váló kereslettel működik.

Az euróban megadott összegek a 2026. május 7-i EKB-referenciaárfolyamon alapulnak, amikor 1 euró 1,1770 amerikai dollárt ért.