Lucid har usolgte biler for 1,47 mia. dollar, mens markedsværdien er faldet til 1,9 mia. dollar
Lucids regnskab for første kvartal viser en tydelig modsætning for producenten af elektriske luksusbiler. Selskabet bygger flere biler, end det afleverer til kunderne, samtidig med at lagerværdien er vokset til næsten samme niveau som hele børsværdien.
Lucid producerede 5.500 biler i første kvartal 2026, men leverede 3.093 biler til kunderne. Det betyder, at produktionen oversteg leveringerne med mere end 2.400 biler. Ved udgangen af marts var værdien af lagerbeholdningen i Lucids balance steget til 1,47 mia. dollar, 1,25 mia. euro, mod 1,11 mia. dollar, 943 mio. euro, ved udgangen af 2025.
Det tal siger meget om Lucids nuværende situation. Selskabets markedsværdi er nu omkring 1,90 mia. dollar, 1,61 mia. euro. Med andre ord svarer lagerbeholdningen til cirka 77 procent af hele den børsnoterede værdi. Det betyder naturligvis ikke, at bilerne er værdiløse. Men det viser, hvor hårdt markedet nu priser risikoen i Lucids forretningsmodel.
Langt fra elbilboomet
Lucids nuværende position står i skarp kontrast til opturen for elbilaktier i 2021. Dengang steg selskabets markedsværdi til over 91 mia. dollar, 77,32 mia. euro, og gjorde kortvarigt Lucid mere værd end Ford og General Motors. Det var dog aldrig verdens mest værdifulde bilproducent. Tesla passerede billion-dollar-grænsen i samme periode og beholdt førerpositionen i sektoren.
Sammenlignet med dagens værdiansættelse på cirka 1,9 mia. dollar, 1,61 mia. euro, har Lucid mistet tæt på 98 procent af sin markedsværdi siden toppen i 2021. Den sammenhæng er vigtig, fordi markedet ikke kun reagerer på et enkelt svagt kvartal. Investorerne har revurderet hele præmissen om, at en dyr og teknisk ambitiøs elbil hurtigt kunne vokse til en stor og profitabel forretning.
Lucid lagde en del af skylden for det svagere leveringstempo på problemer omkring SUV-modellen Gravity. Ifølge Reuters handlede problemet om sæderne på anden række, og det ramte især tallene for februar, selv om selskabet oplyste, at problemet blev løst i løbet af kvartalet.
Gravity bærer mere end én model normalt bør
Gravity er strategisk vigtig for Lucid. Air-sedanen viste selskabets tekniske formåen, men en stor elektrisk SUV bør henvende sig til en bredere og mere profitabel kundebase. Første kvartal viste samtidig, hvor lidt spillerum Lucid har. Et enkelt problem i forsyningskæden fik hurtigt lagerbeholdningen til at vokse, ramte pengestrømmen og tvang selskabet til at genoverveje produktionsplanerne.
Lucids omsætning i kvartalet steg 20 procent i forhold til året før til 282,5 mio. dollar, 240 mio. euro, men nettoresultatet endte med et underskud på 1,03 mia. dollar, 875 mio. euro. Den frie pengestrøm var negativ med 1,44 mia. dollar, 1,22 mia. euro, i kvartalet. I april rejste selskabet omkring 1,05 mia. dollar, 892 mio. euro, i ny kapital og oplyste, at den pro forma justerede likviditet nåede 4,7 mia. dollar, 3,99 mia. euro, ved kvartalets udgang.
Det giver Lucid tid, men det løser ikke hovedproblemet. Selskabet skal bringe produktion, leveringer og efterspørgsel langt tættere på hinanden. Lige nu fremstår Lucid stærkere som teknologivirksomhed end som bilproducent. Produktet er dyrt og teknisk kompetent, men salgstallene understøtter stadig ikke omkostningerne til produktion og udvikling.
Væksthistorien bliver til en disciplinhistorie
Lucid har også sat sin tidligere produktionsprognose for 2026 på pause. Selskabet sigtede tidligere efter 25.000 til 27.000 biler, men den nye ledelse gennemgår nu de mål. Det er fornuftigt. For markedet er det også smertefuldt. Væksthistorien bliver afløst af en fortælling om omkostningskontrol og dokumentation for efterspørgslen.
Lucids lager på 1,47 mia. dollar, 1,25 mia. euro, er ikke bare en midlertidig post i balancen. Det viser, at teknisk kvalitet og tålmodig investorkapital ikke længere er nok på markedet for elektriske premiumbiler. Selskabet skal bevise, at det kan bygge dyre biler til tiden, levere dem til kunderne og reducere tabene samtidig.
Den nuværende værdiansættelse sender et klart signal. Wall Street priser ikke længere Lucid som den næste Tesla. Aktien bliver i stedet prissat som en risikabel nicheproducent med stærk teknologi, dyr produktion og en efterspørgsel, der omsættes til kontanter for langsomt.
Eurobeløbene bruger ECB's referencekurs fra 7. maj 2026, hvor 1 euro svarede til 1,1770 dollar.
