Lucid má v neprodaných autech 1,47 miliardy USD, tržní hodnota firmy klesla na 1,9 miliardy USD

Lucid v prvním čtvrtletí roku 2026 vyrobil 5500 aut, zákazníkům ale dodal jen 3093 vozů. Rozdíl znamená, že výroba převýšila dodávky o více než 2400 aut. Ke konci března vzrostla hodnota zásob v rozvaze firmy na 1,47 miliardy USD, tedy 1,25 miliardy eur. Na konci roku 2025 přitom činila 1,11 miliardy USD, respektive 943 milionů eur.

To o současné pozici Lucidu vypovídá hodně. Tržní hodnota společnosti se nyní pohybuje kolem 1,90 miliardy USD, tedy 1,61 miliardy eur. Jinými slovy, zásoby odpovídají zhruba 77 procentům celé burzovní hodnoty firmy. Neznamená to samozřejmě, že by ta auta byla bezcenná. Ukazuje to ale, jak výrazně trh nyní oceňuje riziko v obchodním modelu Lucidu.

Daleko od boomu elektromobilů

Současná situace Lucidu ostře kontrastuje s burzovní rally akcií výrobců elektromobilů v roce 2021. Tehdy tržní hodnota firmy vystoupala nad 91 miliard USD, tedy 77,32 miliardy eur, a Lucid měl krátce vyšší hodnotu než Ford a General Motors. Nikdy ale nebyl nejhodnotnější automobilkou světa. Tesla ve stejném období překonala hranici jednoho bilionu dolarů a zůstala lídrem sektoru podle tržní hodnoty.

Oproti dnešnímu ocenění kolem 1,9 miliardy USD, tedy 1,61 miliardy eur, Lucid od vrcholu v roce 2021 ztratil téměř 98 procent své tržní hodnoty. Tento kontext je důležitý, protože trh nereaguje jen na jedno slabé čtvrtletí. Investoři přehodnotili celý předpoklad, že drahý a technicky ambiciózní elektromobil může rychle vyrůst ve velký a ziskový byznys.

Lucid část slabšího tempa dodávek připsal problémům, které zasáhly SUV Gravity. Podle agentury Reuters šlo o problém se sedadly ve druhé řadě a obzvlášť silně se projevil v únorových číslech, firma ale uvedla, že během čtvrtletí potíže vyřešila.

Gravity nese větší váhu, než by jeden model obvykle měl

Gravity je pro Lucid strategicky důležitý model. Sedan Air ukázal technické schopnosti firmy, velké elektrické SUV ale míří na širší a ziskovější zákaznickou základnu. První čtvrtletí přesto ukázalo, jak malý prostor pro chybu Lucid má. Jeden problém v dodavatelském řetězci rychle nafoukl zásoby, zasáhl cash flow a vynutil si přehodnocení výrobních plánů.

Čtvrtletní tržby Lucidu meziročně vzrostly o 20 procent na 282,5 milionu USD, tedy 240 milionů eur, čistá ztráta ale dosáhla 1,03 miliardy USD, respektive 875 milionů eur. Volné cash flow bylo za čtvrtletí záporné v objemu 1,44 miliardy USD, tedy 1,22 miliardy eur. V dubnu firma získala zhruba 1,05 miliardy USD, tedy 892 milionů eur, nového kapitálu a uvedla, že pro forma likvidita na konci čtvrtletí dosáhla 4,7 miliardy USD, respektive 3,99 miliardy eur.

To Lucidu dává čas, hlavní problém to ale neřeší. Firma musí mnohem těsněji sladit výrobu, dodávky a poptávku. Zatím Lucid působí silněji jako technologická společnost než jako automobilka. Produkt je drahý a technicky schopný, prodejní objemy ale stále nepokrývají náklady na výrobu a vývoj.

Příběh růstu se mění v příběh disciplíny

Lucid také pozastavil svůj dřívější výrobní výhled pro rok 2026. Firma původně cílila na 25 000 až 27 000 aut, nový manažerský tým ale tyto cíle přehodnocuje. To je rozumné. Pro trh je to zároveň bolestivé. Příběh růstu nahrazuje příběh o kontrole nákladů a důkazu, že poptávka skutečně existuje.

Zásoby Lucidu v hodnotě 1,47 miliardy USD, tedy 1,25 miliardy eur, nejsou jen dočasnou položkou v rozvaze. Ukazují, že na trhu prémiových elektromobilů už nestačí technická kvalita a trpělivý kapitál investorů. Firma musí prokázat, že dokáže včas vyrábět drahá auta, dodávat je zákazníkům a zároveň snižovat ztráty.

Současné ocenění vysílá dost jasný vzkaz. Wall Street už Lucid neoceňuje jako další Teslu. Oceňuje ho jako rizikového niche výrobce se silnou technologií, nákladnou výrobou a poptávkou, která se příliš pomalu mění v hotovost.

Přepočet na eura vychází z referenčního kurzu ECB ze 7. května 2026, kdy 1 euro odpovídalo 1,1770 USD.